您数字货币与 Web3的直通车

此外，Hashed开放研究团队还特别分析了美国在2025年特朗普第二任期内可能对加密资产采取的政策方向。这份报告探讨了从稳定币立法到行业监管等关键议题，这些政策变化可能会重塑全球市场格局。在全球区块链日益互联的背景下，理解这些政策走向对行业发展至关重要。

通过这两份报告，我们希望为合作伙伴提供独特视角，帮助他们了解政策变化对市场动态和投资机会的潜在影响。我们相信，这种结合市场洞察与政策分析的综合视图，将为2025年及未来的战略决策提供重要参考。

我们诚挚邀请您阅读这两份报告，并期待您的反馈与建议。

Hashed2025投资主张：以亚洲为核心，引领区块链全球化应用

Hashed一直致力于推动区块链进入黄金时代——一个由实际应用和全球广泛参与推动的普及化阶段。我们相信，亚洲凭借其高度数字化的社会、快速发展的经济以及对新技术的开放态度，将在这一变革中发挥核心作用。从稳定币成为金融体系的支柱，到高效可扩展的区块链技术逐渐成熟，整个生态系统已经为现实世界的应用做好了准备。我们预测，2025年将成为区块链大规模应用的起点，而亚洲将引领这一趋势，推动全球范围内更加公平、透明的分布式账本技术的实现。

第一部分2024投资主张：数据揭示真实故事

我们通过数据分析回顾了2024年的投资主张，探讨市场实际表现与预期的契合点和差异点。通过梳理关键趋势、重要发展和经验教训，我们深入了解了Web3行业的最新动态。

2024关键领域1：区块链大规模应用的基础设施建设

2024年，区块链基础设施的建设进一步成熟，重点集中在提升可扩展性和用户体验上。稳定币和可扩展性解决方案的进展表明，专门化的技术正在显著提高区块链应用的效率和用户参与度。虽然部分预期未完全实现或以不同形式呈现，但总体趋势明确：2024年是区块链迈向大规模应用的重要一年。

2023年底时写的关于2024年的理论：

• 专门化的稳定币将进入细分市场（如B2B支付），通过提供针对性服务挑战USDT和USDC的主导地位。

2024年回顾：

• 稳定币的交易量、用户数和交易数量显著增长，月活跃地址从2022年的1000万增至2024年的2500万，增幅达150%。这一增长与市场波动无关，展现了其强大的市场需求。

2023年底时写的关于2024年的理论：

• Layer3Rollups将解决高性能去中心化应用的计算扩展问题，特别是在游戏和社交场景中优化用户体验。

2024年回顾：

• 新型区块链在可用性和扩展性上取得了突破。例如，专注于游戏的Layer3链B3，仅用4个月就达到了180万活跃账户和1.1亿次操作，其增长速度是以太坊初期的7倍。

2024关键领域2：面向消费者的产品日趋成熟

随着支付通道和基础设施的进一步优化，我们看好AI与区块链结合的产品、透明的知识产权管理生态系统，以及完全链上经济的崛起。这些趋势不仅是我们的观察，更是行业内机构和个人用户的共同认知。社交数据也验证了这一方向的正确性，进一步增强了我们对未来发展的信心。

2023年底时写的关于2024年的理论：

• AI与区块链的结合将提升智能合约功能、数据隐私保护，并推动去中心化AI生态系统的发展，从而改善决策和所有权管理。

2024年回顾：

• 2024年，“AI”成为用户关注的热点话题。据Kaito数据，11月与AI相关的叙事占比达45%，成为加密领域的主导趋势。

2024关键领域3：传统金融与区块链的融合

2024年，现实资产(RWAs)的代币化和比特币新代币标准（如Ordinals、BRC-20）的进步，推动了传统金融与区块链的深度融合。RWAs吸引了数十亿美元的机构资金，BlackRock和FranklinTempleton等巨头领跑这一趋势。与此同时，比特币通过新代币标准实现了约60%的网络活动，为其解锁了类似DeFi的新功能，进一步巩固了其作为价值储存工具之外的角色。

2023年底时写的关于2024年的理论：

• 现实资产和证券代币的代币化将成为传统金融与区块链的桥梁，重点在于合规性和基础设施建设。

2024年回顾：

• RWAs的代币化吸引了数十亿美元的机构流动性，BlackRock和FranklinTempleton等机构正在加速这一趋势，并计划延续至2025年。

2023年底时写的关于2024年的理论：

• 比特币上的Ordinals和BRC-20标准将通过数据铭刻和代币化扩展其功能，创造类似DeFi的新机会。

2024年回顾：

• 2023年以来，Ordinals和Runes等新标准推动了比特币网络活动的显著增长，目前约占交易量的60%。

第二部分亚洲：信念与机遇的交汇

在喧嚣与炒作之外，我们深入探讨了为何亚洲能够持续引领Web3创新。从用户基础到开发者生态，亚洲的独特优势让其成为区块链发展的核心区域，机遇不容忽视。

Hashed坚信，区块链的黄金时代不会只属于发达国家的少数人群，而是一个全球性的机会，尤其是亚洲的大量用户将成为主力。他们将在一个公平透明的全球分布式账本上参与多种经济和非经济活动。基于这一愿景，我们始终将亚洲消费者市场视为战略重点，并在早期阶段就进行了投资布局。

2021年，我们似乎站在区块链黄金时代的门槛上。比特币创下历史新高，以太坊的DeFi和NFT生态系统蓬勃发展，推动了市场市值的快速增长。山寨币的崛起标志着典型的牛市迹象。到2021年8月，亚洲新兴市场用户大量涌入区块链领域，虽然这些地区缺乏加密货币专家，但用户对技术的热情高涨。像AxieInfinity这样的P2E（边玩边赚）游戏吸引了全球的目光，大规模采用的梦想似乎触手可及。然而，随着交易费用飙升和网络拥堵，以太坊逐渐成为一种奢侈品，而其他高吞吐量的“以太坊杀手”也暴露出链级问题。亚洲用户的增长最终趋于平稳，叙事从狂热转向冷静。

然而，现实未能达到预期。活动的激增也带来了交易费用的急剧上升，导致网络拥堵，并将以太坊从一种公共资源转变为一种奢侈品。同时，所谓的“以太坊杀手”虽然宣传高吞吐量，但却频繁遭遇链级问题。大量亚洲用户的持续涌入最初看似前景光明，但最终趋于平稳。在机构入场之前，宏观经济挑战和多次市场动荡抑制了由散户驱动的增长。这一波热潮最终结束，留下了我们所了解的上一轮周期的故事。

在随后的长达一年的加密寒冬中——这一时期伴随着市场指标大幅下滑和持续的熊市——有一件事却显得“稳定”：稳定币（Stablecoins）。讽刺的是，在这个推崇去中心化的行业中，最受欢迎的却是由法币支持的稳定币。即便在利率上升、与整体市场趋势脱钩的情况下，稳定币的使用依然保持强劲。这种现象的出现，得益于尽管区块链上的金融和信息基础设施发展缓慢且成本高昂，用户仍然依赖稳定币来完成实际的链上价值转移。这表明，比特币最初提出的链上价值转移愿景，正在通过与法币的结合逐渐走向成熟。

在机构层面，加密货币ETF的批准为机构资金进入区块链领

在这一时期，随着稳定币的基本面不断巩固，一批高性能区块链的新兴竞争者崭露头角。这些平台在完整性、去中心化、实用性和商业可行性之间找到了平衡点。经过熊市的压力测试，幸存下来的区块链网络变得更加稳健。与此同时，以太坊在关键指标上的主导地位开始被分化，越来越多的活动转移到了L2解决方案（这也是以太坊设计的初衷）以及快速发展的单体区块链生态系统中。与上一轮因高昂交易费用而受限的周期不同，现在的区块链生态为大众提供了更易参与的环境，推动了更广泛的用户参与。

这一变化与稳定币支付网络作为主要金融支柱的深入应用，以及高性能区块链正式确立为生态系统级基础设施的趋势同时发生。在机构层面，主要加密货币ETF的获批为机构投资打开了大门，并加速了其与主流金融体系的融合。与上一轮的投机热潮不同，这一次机构的兴趣更加严肃，越来越多的企业开始探索区块链在基础设施和面向消费者解决方案中的应用。

在这场复兴中，亚洲的表现尤为突出。普通用户正在回归一个拥有更完善基础设施、多样化应用场景以及更高效价值转移机制的市场。同时，中东、日本、香港和东南亚等地区的主要政府和企业开始认真对待区块链技术，这标志着它们从投机兴趣转向了战略布局。亚洲的优势源于其独特的条件组合：高移动设备普及率、技术熟悉度高的人口结构以及快速发展的数字经济。此外，亚洲文化中对游戏化和集体参与的偏好，与区块链面向消费者的新应用场景完美契合。

我们相信，这不仅是过去周期的简单重演，而是一个变革性的阶段，为支持大规模应用的全球分布式账本奠定了基础。亚洲拥有庞大、年轻且数字化原住民式的人口，这使其在引领这场变革中占据独特的优势。凭借对创新的开放态度和活跃的消费市场，亚洲将继续成为区块链未来发展的核心推动力，加速全球向去中心化系统的过渡。

第三部分2025：关键行动

投资团队基于市场信号和生态系统动态，对未来趋势进行了深入分析。我们识别出关键的价值驱动因素和增长方向，提出了将塑造下一波Web3采用浪潮的核心趋势。

货币的重塑：稳定币融入传统市场

作者：SimonKim

2024年第二季度，稳定币的交易量首次超过Visa，标志着其应用范围从加密货币交易所和DeFi扩展到B2C和B2B金融领域。在韩国，稳定币如今已占到贸易结算的10%，显示出从灰色地带向受监管金融体系的转变。

这一趋势的背后，是传统金融机构将稳定币纳入其支付系统，以提升效率、降低支付成本，并加速跨境交易。甚至SWIFT也在探索将稳定币整合到现有的支付基础设施中，表明全球支付系统正向实时结算方向迈进。

除了支付，稳定币还在借贷市场中创造了新机会。通过利用高利率和低利率国家之间的利差，稳定币作为稳定的抵押品，不仅促进了跨境资本流动，还提升了全球金融效率。同时，它也为无银行账户人群提供了更多的金融服务机会。

这些趋势为区块链基础设施和应用开发创造了巨大的投资机会。尽管技术扩展和安全性提升仍然是当务之急，但长期的市场增长将更依赖于监管的适配和机构框架的发展。

无限创作者：自主数字实体如何颠覆注意力驱动的社交媒体

作者：RyanKim

尽管Web3社交平台尚未超越传统巨头如X.com（原Twitter）或TikTok，但一场由自主数字创作者引领的革命正在酝酿。这些智能创作者能够全天候生成源源不断的高质量内容，突破了人类创作的局限。

回顾社交媒体的发展，从Facebook的好友网络到TikTok的算法推荐，平台始终在不断进化以吸引用户注意力。而下一个阶段将由智能实体主导，这些实体通过与智能合约的结合，将用户的注意力转化为真正的经济价值。通过这种机制，利润可以重新分配给Token持有者，构建一个自我强化的注意力经济体系。

这一模式将Web3社交从传统的投机模型转变为一个真正的经济引擎，使创造力和注意力成为价值生态系统的重要组成部分，甚至可能动摇当前中心化平台的主导地位。

AI的新范式：去中心化智能

作者：BaekKim

当前，中心化的计算系统正面临瓶颈。不透明的治理、数据垄断以及隐私问题的加剧，使得传统框架亟需被颠覆。去中心化智能提供了一种全新的解决方案，即通过分布式网络共享权力、所有权和参与。

这一模型的核心特点包括：