DeFi 赛道项目全景：DEX 异军突起，借贷领域持续增长
作者：Cheeezzyyyy
编译：深潮TechFlow
自2021年的“DeFiSummer”以来，DeFi已经取得了显著的进展。
如今，DeFi已经形成了多个成熟的领域，这些领域正在实现自我维持的增长和活跃度。然而，与传统金融(TradFi)相比，整个加密领域仍处于早期阶段。目前，加密货币的总市值约为3.3万亿美元，而TradFi的市值高达133万亿美元。
DeFi的核心目标是通过创新和高效的系统，解决传统金融的低效问题。这些解决方案已经在多个领域展现了显著的产品市场契合度(PMF)。
DeFi的关键领域通常表现出一种寡头垄断的市场结构，以下是当前各领域的最新动态。
去中心化交易所(DEX)的竞争格局在2024年第四季度，@RaydiumProtocol成为DEX市场的新领军者，占据了约61%的交易量市场份额，成功超越@Uniswap。
然而，Raydium的总锁仓量(TVL)仅为Uniswap的39%。这种反差可能与@solana上的Memecoin热潮有关，但其长期的市场表现仍然有待观察。
永续合约去中心化交易所(PerpDEX)的赢家在永续合约DEX市场，@HyperliquidX是无可争议的赢家。自2024年第三季度以来，Hyperliquid的市场份额从24%飙升至73%，实现了3倍增长。
与此同时，整体PerpDEX的交易量也在快速增长。从2024年第四季度的每日40亿美元增长到目前的80亿美元，Hyperliquid正在挑战中心化交易所(CEX)，逐渐成为一个重要的价格发现平台。
借贷领域的持续增长在借贷领域，@aave的主导地位持续增强。自2024年以来，其市场份额在存款和借款方面均显著增长：
存款市场份额从42.1%增长到65.78%
借款市场份额从31%增长到61%
尽管Aave提供的收益率并非市场中最具吸引力的，但其长期积累的声誉和用户信任使其成为借贷领域的首选平台。
@pendle_fi正在引领收益赛道的发展，其在以太坊（$ETH）上的总锁仓价值（TVL）达到了历史新高，约为159万美元。
它的核心竞争力在于成为该领域价值发现的首选推动者，即使在DeFi行业整体放缓和市场情绪低迷的情况下，仍然能够保持历史新高的TVL。这充分证明了其产品与市场需求的高度契合（PMF）。
流动性质押（LiquidStaking）目前是DeFi中规模最大的赛道，按TVL计算总价值约为350亿美元。
在这一赛道中，@LidoFinance是当之无愧的领军者，占据了约70%的市场份额，几乎垄断了流动性质押代币（LST）市场。Lido的TVL达到248亿美元，是其下一个竞争对手@binance的$bETH（48亿美元）的5.17倍。
Lido的主导地位并非依靠质押收益，而是得益于$stETH的资产价值：
最佳资产利用率：$stETH是DeFi生态系统中应用最广泛的资产。
最受信赖的服务：作为机构级别的质押解决方案，Lido是基金和企业的首选。
在这一领域，可信度和信任是推动用户采用的关键。
在流动性再质押（LiquidRestaking）领域，我们也观察到了类似的趋势。
特别值得关注的是，@ether_fi的市场份额持续增长，从35.3%提升至63%。即使在S1和S2的质押空投（stakedrop）活动结束后，其TVL在2024年仍增长了约770%。
推动这一增长的主要因素包括：
在@eigenlayer、@symbioticfi和@Karak_Network等生态系统中的先发优势。
与DeFi协议的深度集成。
产品套件的高信任度。
@Lombard_Finance在BTC-Fi领域的表现正在逐步接近LST（流动性质押代币）和LRT（液态再质押代币）赛道的趋势，其市场份额稳步上升至49.5%。
随着@babylonlabs_io的持续发展（目前市值为55亿美元），比特币（$BTC）作为顶级加密安全资产的需求预期将迎来指数级增长。未来，这一领域的市场机会可能高达2万亿美元。
@Lombard_Finance已经成功掌握了在赛道中占据主导地位的策略。
其代币$LBTC是DeFi生态中整合最广泛、使用最频繁且以安全性为核心的LRT。这一优势使得Lombard成为类似$stETH的标志性资产，能够赢得机构的信任并实现广泛采用。
总的来说，DeFi的各个赛道已经逐步找到了自己的定位，并且作为一个完整的生态系统相互补充、共同发展。
这标志着一种全新金融模式的崛起，它正在颠覆传统中心化金融（CeFi），而我们有幸成为这一变革的见证者。
随着DeFi进入下一个扩张阶段，我们将看到更多探索新领域的尝试，包括开发尚未触及的市场，甚至与CeFi进行深度整合：
@ethena_labs计划将传统金融支付功能整合到其产品中。
@Mantle_Official推出的Mantle指数基金和Mantle银行，旨在将加密货币与传统金融服务相结合。
此外，越来越多的机构开始关注DeFi，例如@BlackRock通过$BUIDL参与DeFi布局，@worldlibertyfi推出的DeFi投资组合以及现货ETF等。这些动向都表明，未来DeFi的发展潜力十分值得期待。
