鲍威尔持续关注滞胀风险 美联储降息前景谨慎
近期招商宏观发布的研报指出，美联储主席鲍威尔依然对滞胀风险保持高度警惕，这意味着只要通胀缺口依然大于就业缺口，美联储就很难启动降息周期。鲍威尔在6月份的政策讲话中首次对滞胀风险作出前瞻性判断，7月份延续了这一谨慎基调，表明当前的货币政策仍需保持适度紧缩以应对通胀压力。
具体来说，鲍威尔对通胀的担忧远远超过了对经济增长放缓的忧虑。他在公开表态中强调：“当前通胀水平仍高于美联储的目标，而就业市场则表现稳健并处于目标区间，因此货币政策需要继续保持适度限制性。”这表明，尽管经济增长有所放缓，但高企的通胀率使得美联储在政策调整上保持谨慎态度，降息时机尚未成熟。
研报还指出，鲍威尔及美联储官员非常关注关税带来的通胀冲击能否被充分计入经济数据。关税的提升推高了部分商品的价格，成为近期通胀上升的一个重要因素。鲍威尔需要确认这种通胀压力是否只是暂时现象，或者是否已经渗透至更广泛的经济层面，这将直接影响美联储未来的货币政策决策。
此外，鲍威尔的表态也反映出美联储内部对于经济形势和政策走向存在一定分歧，但整体来看，保持政策紧缩以控制通胀是当前的主流观点。只有当通胀率明显回落并接近目标水平，美联储才可能考虑放松货币政策。
招商宏观研报认为，当前阶段，美联储面临的最大挑战在于如何在保持就业市场稳定的同时，控制通胀率不再高企。滞胀的风险使得政策制定者在降息问题上更加谨慎，避免过早放松政策引发通胀反弹。
综上所述，鲍威尔对滞胀风险的高度关注及对通胀控制的坚定态度，预示着美联储在未来一段时间内将继续维持紧缩货币政策。降息的前提是通胀缺口显著收窄，而这需要关税影响得到完全体现和消化。当前的政策基调显示，美联储正以审慎态度权衡经济增长和通胀风险，确保经济能够实现长期健康稳定发展。
