您数字货币与 Web3的直通车

六张图解密比特币10万美元背后的资本暗战

摩根大通解析四月加密货币龙头表现比特币过去一年表现碾压黄金比特币前景持续向好

这与数月前比特币徘徊在8万美元时的颓势形成鲜明转折。摩根大通研究发现，比特币价格在四月持续走强，而五月涨势更显迅猛。

此前数周市场曾遭遇重创——美国总统特朗普宣布全面加征关税引发全球贸易战恐慌，导致国际市场普遍承压。

摩根大通在5月14日的报告中指出，特朗普虽鼓吹支持加密货币政策，但其执政百日期间既未能推动加密价格上涨，也未能实现监管改革。

但随着特朗普在贸易问题上让步，加之企业和国家层面涌现更多全球加密货币采用迹象，市场悲观情绪已逐渐消退。

"比特币的牛市基础从未如此坚实，"PayPal前高管、知名比特币支持者大卫·马库斯5月10日在推特发文，"系好安全带。"

这款顶级加密货币自五月以来已上涨10%，现报103,500美元。

摩根大通通过六张图表勾勒其复苏轨迹。

比特币的价值重估

年初的暴跌行情现已逆转，包括贝莱德和富达发行的比特币ETF在内的交易所交易产品资金流入转正，创下自一月以来最佳月度表现。

TotalCryptoMarketCapitalizationJumpsto$2.9tr(+10%MoM)atEndofApril,butVolumesRemainMutedthisMonth.Source:JPMorgan.

摩根大通指出，贝莱德的IBIT无疑是四月最大赢家，该基金占据比特币ETF总流入量的84%，四月整体吸金额达30亿美元。

U.S.SpotBitcoinETPSalesof$2,978mnPostBestMonthinAprilSinceJanuary2025.Source:JPMorgan

DuneAnalytics数据显示，比特币ETF市场目前由贝莱德IBIT主导，其市场份额高达52%。

据DefiLlama统计，比特币ETF自2024年推出以来累计吸纳960亿美元资金，相比之下以太坊ETF的管理资产规模仅为50亿美元。

比特币价值"收复失地"

四月行情由特朗普关税动荡主导，市场一度剧烈震荡，直至近期暂停加税与达成协议才推动价格回升。

比特币历来走势关联的科技股重镇纳斯达克指数，四月大部分时间较特朗普1月就职日水平低约15%。

随着比特币如今强势突破10万美元大关，纳指也已同步复苏。摩根大通指出，比特币当月涨幅"绝大部分集中在最后一周"。

BitcoinMktCapRegainsGroundandEndsAprilat$1.87tr,Up+14%MoM.Source:JPMorgan.与黄金的较量

贝莱德CEO拉里·芬克曾鼓吹比特币具备类似黄金的避险资产潜力。

但摩根大通研究发现，该潜力迄今尚未显现。

与此同时比特币波动性持续降低。根据CoinGlass数据，摩根大通指出比特币与黄金的30日波动率已呈现同步下降趋势。

30-DayVolatilityFallsSimilarPercentagesforbothBitcoinandGoldThroughoutApril.Source:JPMorgan.

在标准化对比中（将两种或以上资产在特定时段初期的价值设为相等以比较表现，如下方图表所示），截至三月底比特币累计上涨15%，而黄金涨幅为5%。

IndexedPerformanceofBitcoinvs.GoldOverPastYear,ThroughApril2025.Source:JPMorgan.加密货币股票飙升

上市加密企业的总市值已从2024年11月大选后近1200亿美元的历史高点，收缩34%至4月底的760亿美元。

四月带来一线曙光，总市值实现19%的环比增长。

摩根大通指出，银河数字（Galaxy）在4月宣布计划在美国上市，成为当月市值增长的最大赢家，增幅达45%。

本周有消息称，Coinbase将从5月19日起被纳入标普500指数。该消息推动其股价暴涨16%，据摩根大通数据，该公司总市值环比增长18%。

MarketCapofPublicCryptoCompaniesImprovesto~$76bnatEndofApril(+19%MoM)butStill-34%Offfrom4Q24Peak.Source:JPMorgan.